自由教練Jimmy｜健身x投資

  1.美元計價資產價格減損（美債、美股ETF）： 台幣對美元升值，買入美元計價的資產會虧，最虧的可能就是美債，畢竟漲不比股票，匯損卻相同。如果台幣從33升到28，美債ETF帳面價值將損失15%，以存續期約20年的長債ETF來說，降息4碼上漲約16%，但台幣升值的匯損會吃掉幾乎所有漲幅。 ▲台幣升值：買入的美元計價資產有匯損   2.公司評價（每股淨值&帳上資產價值） 台幣升值，可能要注意帳上持有大量美元資產公司的每股淨值減損和價值重估。其中影響最大的可能就是帳上有大量美債資產的壽險股。假設台幣兌美元匯率由33升到28，美元資產價值-15%左右，另外除了帳上美元計價資產價值會減損，美元計價負債價值也會減損，如果台幣升值，資產負債表中的美元負債也會相對變少（因為要還的錢合台幣變少了），這部分有好處。 ▲台積電2024年第四季－帳上外幣資產／負債   3.賺美元公司美國營收的匯兌損失： 以台積電為例：2024年台積電有68.9%營收是美元總營收900億美元／合約2兆9700億台幣(以USD/TWD=33計)／EPS：45 假如美元兌新台幣從33升值到28，台積電營收合台幣會變： =28/33*68.9%(美元計價部分)+31.1%(非美元部分)=89.4%，營收合台幣減少約10.6%，台幣升值公司營收、EPS會受影響，本益比的槓桿乘數也可能受影響。（台積電：台幣對美元升值1%，公司營益率可能減損0.4%） ▲台積電2024年第四季財務報表：美國地區營收占比約68.9% 4.台幣可能升多少： 川普口中的骯髒15國，是對美貿易順差+匯率操縱，在川普的關稅談判之下，台幣對美元升值可能難以避免。個人在參考幾個價位：USD/TWD=30是川普第一任時平均值，USD/TWD=28是3年前最低，USD/TWD=25是廣場協議時。 ▲美元/台幣 1980-2025年 5.歷史借鏡（廣場協議）： 1985年廣場協議，迫使1985-1990年台灣匯率、利率自由化改革，放棄固定匯率改採浮動匯率（1979年之前台灣是固定匯率），新台幣在那段時間從40升到25.5對1美元，升值60%。台幣升值，吸引外資更願意把美元資產換成台幣資產，加上1986年台灣出口旺盛，國內超額儲蓄上升，股市房市暴漲。當時也有一些聲音是台幣升值台灣中小企業會倒幾萬家，但台幣從40升到25...

台股回測實證1987-2025年 嗨～我是Jimmy，最近進行了台股大盤的回測，想研究幾個問題： 直接ALL IN 台灣50 到底好不好、適不適合？ 在任一交易日買進，短期買賣和長期持有的報酬率哪個好？ 幾個常見的投資策略反思：均線上做多、均線突破、跌10%停損 為了避免多算一次多頭或空頭，我將數據分成4個時間長度： 2015-2025年：最近10年，中美貿易戰、Covid-19、美國升息、關稅帝君 2005-2025年：最近20年，+金融海嘯、美債危機、中國股災 1995-2025年：最近30年，+科技泡沫、亞洲金融風暴、SARS 1987-2025年：手邊能找到的最長資料，+1990泡沫破裂 回測標的： 加權指數 回測期間： 1987年1月-2025年4月30日 回測方法： 2015/2005/1995/1987年1月一開盤就ALL IN，無腦多不賣出， 累積到2025/4/30 2015-2025年： 累計報酬：118%/總計10年4個月/ 年化報酬率：7.85%     /期間最大報酬：163%/最大虧損：-20% 2005-2025年： 累計報酬：229%/總計20年4個月/ 年化報酬率：6.03%    /期間最大報酬：297%/最大虧損：-33% 1995-2025年： 累計報酬：187%/總計30年4個月/ 年化報酬率：3.54%    /期間最大報酬：245%/最大虧損：-51% 1987-2025年： 累計報酬：1803%/總計38年4個月/ 年化報酬率：7.99%   /期間最大報酬：2197%/最大虧損：NA ​ ALL IN 台灣50 到底好不好？回測歷史數據 最近在PTT討論區上，「ALL IN 台灣50」話題再度掀起熱議。支持的人認為台灣50相當於台股最核心的公司，是長期致富的穩健選擇；反對的人則認為集中投入風險過高、報酬率不夠亮眼。 身為長期投資人，我實際回測了ALL IN台灣加權指數從 1987 到 2025 年的報酬率變化（挑大盤回測是因為歷史數據較多，且走勢與台灣50很相近），並加入每年平均約2%~3%的股息，還原含息報酬率。以下是回測研究的結果： 台股長期報酬率回測（含股息）  註：股息按每年平均2.5%加入計算，且為複利計算效果。 ALL IN台灣...